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Es gab sehr gute Gründe, American Airlines-Aktien zu verkaufen, wie sie gerade eine Reihe von schlechten Nachrichten angekündigt. Lesen Sie hier mehr. United Airlines-Aktien wurden auch im Preis fallen. Wenn Anleger erwarteten, dass sie im Begriff waren, schlechte Ergebnisse zu veröffentlichen, wären ihre Put-Optionen auch den Kauf wert (auch wenn man bedenkt, dass die UAL-Volumina in diesem Jahr ohnehin die höchsten waren). Hier sind unsere Gedanken. Manche zeigen auf Geschichten wie die 8220unionierten Millionen8221 von UAL, die eine düstere Erklärung haben, aber wir sind anderer Meinung. Hier, warum. Es gab viel von potenziellen Insidergeschäften in anderen Aktien zu sprechen. Wir haben sie in jeder Tiefe recherchiert, aber es lohnt sich, darauf hinzuweisen, daß manche Leute glauben, die Ansprüche seien übertrieben. Was ist mit den meisten Optionen, die durch eine CIA-verbundene Bank Wir weren8217t überzeugt. Der 911-Bericht der Kommission erwähnt diese Frage in den Anmerkungen zu Kapitel 5: "Ein einzelner institutioneller Anleger aus den USA, der keine denkbaren Beziehungen zu den al-Qaida gehabt hat, der 95 Prozent der UAL erworben hat, ist am 6. September im Rahmen einer Handelsstrategie, die auch den Kauf von 115.000 Aktien beinhaltet Der amerikanischen am 10. September. Ähnlich wurde ein Großteil der scheinbar verdächtigen Handel in den USA am 10. September auf eine spezielle US-basierte Optionen Trading-Newsletter, faxiert an seine Abonnenten am Sonntag, 9. September, die diese Tradesquot empfohlen verfolgt. Vielleicht ist die stärkste Herausforderung dieser Schlussfolgerung von Professor Allen M Poteshman von der University of Illinois in Urbana-Champaign. Er beschloss, dies weiter zu untersuchen und die Marktdaten statistisch zu analysieren, um die Trades8217- Professor Poteshman weist auf mehrere Gründe hin, um das Vorwissenargument in Frage zu stellen: Trotz der von den populären Medien, führenden Akademikern und Optionsmarktprofis geäußerten Ansichten gibt es Grund zu der Frage, inwieweit der Beweis, dass Terroristen im Optionmarkt vor dem September gehandelt haben, 11 Angriffe. Ein Ereignis, das Zweifel an den Beweisen hat, ist der Absturz eines American Airlines-Flugzeugs in New York City am 12. November. Laut der OCC-Website, drei Handelstage vor dem 7. November das Put-Call-Verhältnis für Optionen auf AMR-Aktien Betrug 7,74. Auf der Grundlage der Aussagen, die über die Zusammenhänge zwischen Optionsmarktaktivität und Terrorismus kurz nach dem 11. September gemacht wurden, wäre es aus dieser Put-Call-Rate herausgekommen, dass der Terrorismus vermutlich der Absturz des 12. November war. In der Folgezeit war der Terrorismus jedoch ausgeschlossen. Während es möglicherweise der Fall war, dass ein ungewöhnlich großes AMR-Put-Call-Verhältnis am 7. November zufällig beobachtet wurde, wirft dieses Ereignis sicherlich die Frage auf, ob Put-Call-Verhältnisse, die so groß wie 7,74 sind, tatsächlich ungewöhnlich sind. Jenseits des Flugzeugabsturzes vom 12. November bietet ein Artikel, der in Barron8217 am 8. Oktober veröffentlicht wurde, mehrere zusätzliche Gründe, um skeptisch gegenüber den Behauptungen zu sein, dass es wahrscheinlich ist, dass Terroristen oder deren Verbündete AMR - und UAL-Optionen vor den Anschlägen vom 11. September gehandelt haben. Für den Anfang, der Artikel stellt fest, dass der schwerste Handel in den AMR-Optionen nicht in den billigsten, kürzesten-Puts, die die größten Gewinne für jemanden, der die kommenden Angriffe wären bereitgestellt hätte. Darüber hinaus hatte ein Analytiker eine 8220sell8221 Empfehlung auf AMR während der vorherigen Woche herausgegeben, die Investoren zum Kauf AMR puts geführt haben könnte. Ebenso hatte der Aktienkurs der UAL vor kurzem genug abgelehnt, um technische Händler zu bedenken, die ihren Put-Kauf erhöht haben könnten, und UAL-Optionen werden stark von Institutionen gehandelt, die ihre Aktienpositionen absichern. Schließlich haben Händler, die Märkte in den Optionen machten, nicht den Kaufpreis zum Zeitpunkt der Aufträge erhoben, wie sie hätten, wenn sie glaubten, dass die Aufträge auf nachteiligen nichtöffentlichen Informationen beruhten: die Market Maker schienen das Trading nicht zu finden Des gewöhnlichen zum Zeitpunkt des Auftretens. Business. uiuc. edupoteshmaresearchpoteshman2006.pdf Er entwickelt dann ein statistisches Modell, das er vorschlägt, ist im Einklang mit dem Vorwissen, nachdem alle: VI. Fazit Options-Trader, Unternehmensmanager, Wertpapieranalysten, Börsenbeamte, Aufsichtsbehörden, Staatsanwälte, politische Entscheidungsträger und die Öffentlichkeit haben ein Interesse daran, zu wissen, ob ungewöhnliche Optionsgeschäfte bei bestimmten Ereignissen stattgefunden haben. Ein Paradebeispiel für ein solches Ereignis sind die Terroranschläge vom 11. September, und es gab tatsächlich eine Menge Spekulationen darüber, ob die Option Marktaktivität darauf hindeutete, dass die Terroristen oder ihre Verbündeten in den Tagen vor dem 11. September gehandelt hatten Bevorstehende Angriffe. Diese Spekulation erfolgte jedoch, weil kein Verständnis für die relevanten Merkmale des Optionshandels bestand. Diese Arbeit beginnt mit der Entwicklung systematischer Informationen über die Verteilung der Optionsmarktaktivitäten. Sie konstruiert Benchmark-Ausschüttungen für Optionsmarktvolumenstatistiken, die in unterschiedlicher Weise messen, inwieweit das non8211market maker-Volumen Optionsmarktpositionen einführt, die rentabel sind, wenn der zugrunde liegende Aktienkurs steigt oder sinkt. Die Ausschüttungen dieser Statistiken werden sowohl bedingungslos als auch bei der Konditionierung auf dem Gesamtniveau der Optionsaktivitäten auf dem Basiswert, dem Rendite - und Handelsvolumen auf dem Basiswert sowie der Rendite am Gesamtmarkt berechnet. Diese Ausschüttungen werden dann verwendet, um zu beurteilen, ob der Optionsmarkthandel im AMR-, UAL-, Standard - und Poor8217s-Airline-Index sowie der SampP 500-Marktindex in den Tagen vor dem 11. September in der Tat ungewöhnlich waren. Die ermittelten Optionsmarktvolumenverhältnisse liefern in den Tagen bis zum 11. September keinen ungewöhnlichen Optionsmarkthandel. Die Volumenverhältnisse sind jedoch aus langen und kurzen Postenvolumen und einem langen und kurzen Callvolumen aufgebaut, die nur Putensätze haben würden War der einfachste Weg für jemanden, der in der Option Markt auf Vorwissen der Angriffe gehandelt haben. Ein Maß für anomales Langvolumen wurde auch in den Tagen vor den Angriffen auf ungewöhnlich hohe Werte untersucht. Folglich kommt das Papier zu dem Schluss, dass es Anzeichen für eine ungewöhnliche Option Marktaktivität in den Tagen vor dem 11. September, die im Einklang mit Investoren Handel im Voraus Kenntnis der Angriffe ist. Business. uiuc. edupoteshmaresearchpoteshman2006.pdf Ein Problem, das uns darüber beunruhigt, ist der Mangel an Analyse der Reihe der schlechten Nachrichten, die von American Airlines am 7. September, dem Handelstag vor dem 10. September, geliefert wurden, als der bedeutendste Handel stattfand. Professor Poteshman erzählte uns per E-Mail: Meine Studie enthält quantile Regressionen, die für die Marktbedingungen auf bestimmte Bestände. Daher gibt es mindestens eine Korrektur erster Ordnung für die negative Nachricht, die am 7. September auf AMR kam. Aber können Sie wirklich behandeln die Nachrichten so einfach Professor Paul Zarembka unterstützt die Ansprüche, sagen: Poteshman findet. Diese Käufe von Optionen auf American Airline-Aktien. Hatte nur 1 Prozent Wahrscheinlichkeit, einfach zufällig auftreten. Deutsch: bio-pro. de/de/region/freiburg/magaz...1/index. html. Englisch: bio-pro. de/en/region/freiburg/magaz...1/index. html Aber wir haben nicht gesagt, dass sie zufällig waren, sondern dass sie eine rationale Antwort auf signifikante schlechte Nachrichten waren, die am Tag zuvor geliefert wurden. Poteshman ist im Wesentlichen sagen (im Hinblick auf die AMR) ist, dass die Menschen gekauft zu viele Putze für die von den 97 Nachrichten erklärt werden, daher eine andere Erklärung erforderlich ist, aber wie können Sie sagen, dass ohne Analyse der Nachrichten selbst Immer wenn diese Nachricht War 8220we8217ll wahrscheinlich in sechs Monaten bankrott8221 dann die Put-Ratios wäre wahrscheinlich sogar noch signifikanter gewesen, und Poteshman8217s Modell gab noch mehr Bestätigung der 8220unusual Option Marktaktivität8221, aber würde das die Idee des Vorwissens eher gemacht haben Wir don8217t so denken. Offensichtlich waren die AMR Nachrichten weniger wichtig, aber wir würden immer noch sagen, dass man nicht genau beurteilen, die Bedeutung dieser Trades, bis Sie es in Betracht ziehen. Eine weitere Komplikation liegt in der Tatsache, dass Put-Volumes in diesen Aktien waren in der Regel niedrig, von dem, was wir gelesen haben, und dies offensichtlich macht es einfacher für Spikes erscheinen. Die 911-Kommission sagte: Ein einzelner institutioneller Investor in den USA, der keine denkbaren Beziehungen zu al-Qaida gehabt hätte, kaufte 95 Prozent der UAL-Aktien am 6. September als Teil einer Handelsstrategie, die auch den Kauf von 115.000 Aktien der Amerikaner am 10. September beinhaltete Der scheinbar verdächtigen Handel in den USA am 10. September wurde auf eine spezifische US-basierte Optionen Trading-Newsletter, faxiert an seine Abonnenten am Sonntag, 9. September, die diese Berufe empfohlen verfolgt. Der 6. September UAL-Sets würde automatisch erscheinen dann signifikant, obwohl nur ein Investor war angeblich dahinter. Aber bedeutet das wirklich, dass Sie mathematisch darauf hinweisen können, dass der Anleger vorausschauend auf 911 achten musste, ohne die anderen Marktbedingungen und verfügbaren Informationen zu berücksichtigen, und es eine ähnliche Geschichte mit den AMR-Trades gab. Newsletters und Aktien-Tipper liefern Spikes im Handel jeden Tag, zumindest hier in Großbritannien. Es gab schlechte Nachrichten am Freitag, die möglicherweise den Rundbrief, der darauf hindeutet, dass Puts gekauft wurden, gerechtfertigt haben (und wenn diese Nachricht vor der Veröffentlichung durchgesickert oder vermutet wurde, dann könnten Sie auch eine Erklärung für frühere Einkäufe haben). Professor Poteshman scheint zu sagen, dass die Händler pessimistischer waren über die Zukunft der AMR als sie hätten sein sollen, dass sie überreagiert auf die Nachrichten und kaufte mehr Putze als erwartet er, aber dann vielleicht seine Statistiken basiert in erster Linie auf Handel Individuelle Entscheidungen (eine Institution oder Privatperson beschließt, einige Puts zu kaufen). Newsletter aren8217t immer so. Viele werden von Leuten gekauft, die wenig Forschung selbst tun und einfach den Empfehlungen folgen. Wenn also der Verfasser des Rundschreibens 8220buy puts8221 sagt, dann wird das, was viele von ihnen tun werden, und je höher die Zirkulation des Newsletters ist, desto größer wird die resultierende Spitze von 8220abnormalen Trades8221 sein. Wie auch immer, Screw Loose Change ein ähnliches Problem oder zwei, die Sie vielleicht prüfen möchten. Und bitte don8217t Ende dieses hier: gehen Sie lesen Poteshman8217s Papier. Nur um dies für sich selbst zu beurteilen. Wenn you8217re nicht groß in der Statistik dann einige von ihr wird Ihre Augen glasieren, garantiert, aber es gibt auch interessante Kommentare, die für jedermann zugänglich sind, so dass insgesamt it8217s lohnt sich zu lesen.
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